本文转自：经济参考报
近日，深圳市麦士德福科技股份有限公司（简称“麦士德福”）首次发布招股说明书（申报稿），欲登陆创业板，公司当前审核状态从“已受理”变更为“已问询”。《经济参考报》记者注意到，报告期（指年、年、年和年1-6月，下同）内，麦士德福业绩整体保持增长态势，但受低毛利率业务增长等因素影响，毛利率逐年下滑，为此公司在招股书中揭示相关风险。此外，由于内控机制不严格，麦士德福曾发生过实控人拆借公司资金等情况。
业绩整体增长毛利率逐年下滑
招股书显示，麦士德福专注于热流道系统、精密注塑模具和注塑制品的研发、设计、生产和销售，致力于发展成为国内技术领先的相关领域专业一体化生产服务商。
财务数据显示，报告期内，麦士德福实现营业收入分别为.97万元、.55万元、.43万元和.65万元，其中年、年分别同比增长16.46%和23.95%；同期实现归母净利润分别为.51万元、.52万元、.89万元和.23万元，其中年、年分别同比增长13.02%和80.75%。
“报告期内，公司业务规模不断扩大，主营业务突出，主营业务利润为公司盈利的主要来源。”麦士德福表示，公司在稳定热流道、精密注塑模具业务的基础上，持续拓展注塑制品市场业务，进一步加大核心技术的研发，拓展公司产品下游应用领域范围和深度，使公司注塑制品业务收入快速稳定增长。
《经济参考报》记者注意到，麦士德福报告期内毛利率整体呈现持续下滑趋势，综合毛利率分别为39.32%、37.65%、35.37%和31.86%，主营业务毛利率分别为39.23%、37.25%、34.81%和31.63%。麦士德福在招股书中坦言，公司报告期内大力拓展注塑制品业务，注塑业务收入持续增长，收入占比分别为22.35%、30.57%、38.67%和42.89%，但由于注塑制品业务较热流道、精密注塑模具业务的毛利率更低，导致报告期内毛利率有所下降。麦士德福同时认为，由于公司热流道系统业务毛利率较高，报告期内综合毛利率相较于可比公司处于中等偏上水平，高于同行业可比公司均值。
但麦士德福同时提示风险称，如果未来公司无法保持较强的竞争优势导致产品售价下降，或因劳动力成本、原材料采购价格波动及其他因素导致公司成本管控能力下降，将使公司主营业务产品毛利水平及毛利率产生波动或下降；此外，报告期内，公司业务向注塑制品下游延伸，该业务收入金额及占比逐年上升，由于注塑制品毛利率相较于热流道系统、精密注塑模具业务更低，若未来公司注塑制品业务收入进一步增长，综合毛利率将面临持续下降的风险。
研发费用保持稳定募资着力提升竞争力
业内人士表示，随着国内模具制造技术发展的步伐加快，模具制造行业将向大型化、精密化的方向发展，下游行业如电子信息产业、医学行业的迅猛发展使得其零部件日趋微型化及精密化。此外，从模具的设计、开发、生产，到整个企业的管理，高新技术尤其是信息化、数字化技术的应用已成中国模具制造行业发展的一大趋势。
作为高新技术企业，麦士德福始终重视研发投入和技术开发，公司拥有广东省科技厅认定的“广东省多腔换色热流道系统工程技术研究中心”，主营产品热流道系统以及高精度薄壁精密注塑模具被评选为“广东省名牌产品”。截至报告期末，麦士德福已获得项专利和1项软件著作权。
报告期内，麦士德福研发费用分别为.54万元、.34万元、.73万元和.36万元，整体保持稳定。期内研发费用占营业收入比例分别为6.06%、5.75%、4.02%和4.83%，各期比例有所下降但仍高于可比上市公司均值。麦士德福解释称，同行业可比公司产品应用领域以及下游行业范围与自身不同，公司热流道系统、精密注塑模具和注塑制品最终下游应用领域范围较为广泛，需要投入较多的研发费用对各领域新产品进行定制研发。此外，麦士德福主要产品所在的食品和日化包装、电子雾化器等行业终端产品生命周期相较于汽车、家电等行业产品更短，因此需要对新产品进行持续的研发投入。
对于研发项目存在的潜在风险，麦士德福表示，如果未来公司无法继续保持较高的研发投入，或者主要技术研发项目失败、工艺改进项目进展缓慢，则可能导致公司技术研发能力、工艺优化程度无法满足市场需求，使公司面临技术落后、竞争力下降的风险；此外，如果公司未来不能有效整合资源并提升研发、生产效率，则可能存在因无法适应行业竞争而导致市场份额下降的风险。
本次IPO，麦士德福拟募资2亿元用于公司研发及产业化基地（一期）和补充流动资金。其中，研发及产业化基地（一期）项目建成投产后，将扩大公司的经营规模、丰富公司的产品品类，推动产品性能和生产工艺流程的提高和改善，进一步增强公司的竞争力、盈利能力和发展能力，巩固公司在行业内的领先地位，使自身保持较强的创新及技术开发能力，推动产品性能和生产工艺流程的提高和改善。
麦士德福同时也表示，由于募投项目在短期内难以完全产生效益，因此公司净利润将可能无法与净资产同步增长，从而产生全面摊薄净资产收益率在短期内下降的风险，但从长远来看，募集资金投资项目经济效益良好，上述财务指标也将逐渐好转，公司的盈利能力会有较大幅度的提高。
实控人曾拆借公司资金内控不规范情形频现
值得注意的是，报告期内，虽然麦士德福业绩保持稳定增长，但存在实际控制人资金占用、使用个人卡收款等内控不规范情形。
招股书显示，报告期内，麦士德福实际控制人董鹏鹏、张丽萍出于周转需要，存在拆借公司资金情况，具体情形包括“支取库存现金及员工现金卡进行资金拆借”和“代收公司废料款形成的资金拆借”两种。其中，“支取库存现金及员工现金卡进行资金拆借”主要为，实控人支取库存现金以及支取麦士德福三位员工的现金卡资金进行资金拆借，各期形成的资金占用款分别为.62万元、.93万元、.03万元和0万元；“代收公司废料款形成的资金拆借”则是，为了付款方便，废料收购方要求将款项转入个人卡账户，报告期各期实控人代收的废料款金额分别为47.26万元、63.95万元、.00万元和0万元。此外，麦士德福还存在使用员工个人卡作为现金卡管理、子公司使用员工个人卡代收代付款等情况。
麦士德福坦言，公司管理层已认识到内部控制建设对企业长期发展的重要性，已注销相关员工现金卡、备用金卡及代收废料的银行卡。截至年末，公司已主动终止上述所有不规范行为，包括杜绝使用个人卡作为现金卡和备用卡，严格规范员工代收代付款项。此外，公司进一步完善了内控制度，同时成立内部审计部门，加强公司资金监管，针对公司生产过程产生的废料，公司财务部、制造部及仓储部门联合制定了《废料管理制度》，要求由财务部牵头制造部等多个部门对废料销售进行严格管控，坚决杜绝个人卡收取废料款的情形。
不过，麦士德福也提示风险称，虽然截至年6月末公司已完成了相关整改工作，严格按照企业内部控制规范体系的规定，制定了完善的财务内控管理制度，相关人员也加强了规范意识学习，年起公司未再发生前述的财务内控不规范情形，但如果未来公司财务内控制度不能继续得到有效执行，可能因为内控不规范导致自身利益受损，进而损害其他股东的利益。
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