1.对于重要终端整机的销量判断5G+ID创新，多因素促进下苹果有望于21年出货超2.3亿部。苹果07年发布第一台手机，截至年已经经历过2G-5G三代通讯迭代周期以及7代ID的创新，具体看，通讯方面：07年为2G通讯，08-12年为3G通讯，13-19年为4G通讯，20年4款新机均支持5G通讯，从销售数据来看，苹果出货量在年时随着4G+智能手机渗透达到峰值2.3亿部，此后在2亿部左右波动；ID方面：除了07年第一款新机外，08-16年每两年进行一次ID创新，自17年开始创新周期从2年延长到3年，20年中框从圆角改为垂直角开启了新一轮的ID创新。目前苹果目前有约10亿左右的存量用户，为苹果每年的销量提供了坚实的保障，此外，华为事件的发生导致空出来的高端机型的份额有望被主流品牌如苹果瓜分，为苹果销量提供了一定的弹性，此外，苹果有望持续进行外观ID大创新，多因素拉动下我们判断21年苹果销量有望超2.3亿部。华为受到禁令限制，其他安卓终端品牌厂商有望受益。根据SA预测，今明年华为销量将为1.93、0.59亿部，yoy-20%、-69%。华为退出的市场份额我们判断高端的主要由苹果、三星等瓜分，中低端机型部分利好小米、OV等品牌。叠加疫情恢复、递延需求释放、5G换机等因素，我们判断明年三星、小米、有望出货3.1、2.2亿台。TWS耳机持续渗透+手表新功能/续航加持，看好AirPods、iWatch出货量。AirPods：17-19年出货量约为、、万，yoy+%、71%，假设年出货万部，那么AirPods累计销量为2.04亿，我们用累计销量/存量用户代表AirPods的渗透率，测算出渗透率约为20.4%，我们判断未来AirPods会维持年25%的增长率，21年、22年预期出货1.2亿、1.5亿，中长期展望AirPods可达年出货量2亿部（与手机接近1：1出货量）。iWatch：20年第六代iWatch新增血氧检测、睡眠追踪、洗手检测等新功能，此外，支持eSIM独立号码，续航能力提升至一天半，我们判断手表将会复制TWS耳机的成长路径，维持年15%左右的增长，预计21、22年出货、万。禁令下，华为抢攻笔电+可穿戴。华为于20年公布“1+8+N”全场景智慧战略，其中，1代表手机，8代表平板，PC（个人电脑），穿戴，智慧屏，AI音箱，耳机，VR，车机，N”则是基于“8”的基础上，又进一步的连接更多的设备，主要包括五个模块：1）移动办公：2）智能家居；3）运动健康；4）影音娱乐；5）智能出行。在中美贸易+华为禁令的影响下，华为意在提高非手机产品份额，大力发展如平板、电脑、可穿戴等产品的市占率。其中，华为笔记本电脑目标百亿美元营收。2.未来三年我们应该
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